济民制药一年飙涨4倍多,经营状况堪忧的背后

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此前,即便是一年飙涨4倍多,在A股31500余家公司中,济民制药依然这麼 引起太少的关注。济民制药总要连续疯长,它涨得很低调,涨得不同寻常,负面缠身、利空不断就说 能自己阻止它继续向上。否则 ,子公司业绩承诺纠纷、上市公司定增实施难度加大,超涨完后 ,济民制药的隐忧不容忽视。随之而来的问题是,虚高的股价还能支撑多久?

不同寻常的超涨

2018年6月21日,济民制药下跌1.84%,盘中最低价8.43元/股,创下2015年7月份以来的新低(前复权)。仅仅在次日(2018年6月22日),济民制药便一改颓势,开启上升通道。2018年6月22日至今(2019年8月16日),28一个交易日,济民制药的要素涨幅为464%。同一区间,大盘下跌11%,济民制药指在的行业整体下跌18%。

济民制药四种 涨幅有多惊人?同一区间内排在第二位,仅次于金力永磁,后者要素涨幅为716%。区间涨幅排在前十的还有卓胜微、沪电股份、武汉凡谷、兴齐眼药、正邦科技、东方通信、三角防务、中简科技等,均超过150%。分析区间涨幅前列个股的各项指标还还能不能发现,济民制药与众不同。

一是成交指标。和其它超涨个股相比,济民制药的换手率、成交额极低。2018年6月22日至今,金力永磁的区间换手率5738%,沪电股份、东方通信、三角防务、后面 科技等区间换手率超过11150%,卓胜微、武汉凡谷、兴齐眼药、正邦科技也超过1500%。对比看来,济民制药2018年6月22日至今的区间换手率不到216%,远远低于其它超涨个股。

日均换手率还还能不能更为直观地反映四种 问题。2018年6月22日至今,金力永磁日均换手率20.27%,卓胜微2.14%,沪电股份3.62%……济民制药,区间日均换手率仅有0.76%,即便放眼整个A股市场,四种 数字也属于较低水平。同样的,济民制药的区间成交额仅有1150亿元左右,远低于其它超涨个股。也什么都 说,济民制药以极低的交易频率获得了极高的涨幅,市场或多或少投资者参与度何必 高,不可能 说难以参与到其中。

二是波动指标。一般而言,个股上涨过总要吸引更多的投资者参与,进而原因分析分析着股价波动加大,连续大涨后大跌,循环往复数轮,犹如过山车。但济民制药完正不同,长期温和上涨,鲜有调整,涨停数量、振幅、上龙虎榜次数等远低于其它超涨个股。2018年6月22日至今,济民制药仅仅收获另一个多多涨停、0跌停。

对比来看,同一区间内,金力永磁37个涨停、7个跌停,卓胜微17个涨停、0跌停,沪电股份10个涨停、另一个多多跌停,武汉凡谷59个涨停、150个跌停,兴齐眼药、正邦科技、东方通信、三角防务、中简科技区间的涨停数量也均超过1一个。区间内,济民制药日均振幅仅有3.3%,其它超涨个股均在4%以上,绝大要素超过5%。济民制药仅2次登上龙虎榜,同一区间金力永磁94次上榜,三角防务37次、中简科技29次、东方通信20次,大要素超涨个股超过10次。

可见,济民制药靠的是每天上涨或多或少点,总要连续大涨的暴力拉升,这是其要能长期保持低调的原因分析分析着。

三是概念指标。和其它超涨个股相比,济民制药不涉及热门概念,总要热门炒作标的。区间上涨最多的金力永磁是稀土永磁概念板块的龙头,公司主营高性能稀土永磁材料、磁组件,市场炒作的逻辑很明确。卓胜微涉及芯片概念、华为概念,又是近端次新股,盘子小、流通筹码少。沪电股份、武汉凡谷、东方通信均涉及5G概念,受到资金追捧。济民制药是纯正的民营医院概念股,前期收购了多家民营医院。但民营医院何必 一线热门概念,且该板块近期进行了角度调整。济民制药曾在5月9日、5月10日因人造肉概念大涨,但这是个误会,公司澄清不涉及“植物提取物人造肉”的任何相关业务后,股价恢复了平静。

从以上三项对比可知,济民制药具体情况何必 符合一般的超涨逻辑。此外,济民制药的业绩乏善可陈,业绩增长乏力,静态市盈率477倍,四种 点倒是高于其它超涨个股。

济民制药何以实现这麼 超高的涨幅?还还能不能从筹码集中度的角度来分析。2018年6月底,济民制药有股东1.9万户,完后 一路下降,2018年9月底1.6万户,2018年底1.2万户。根据一季报数据,截至3月底,济民制药股东户数仅剩剩8131万户,户均持股3.94万股,户均持股比例0.12%。按户均持股比例排序,济民制药可在完正A股中排117位,指在较高水平。在超涨个股中,济民药业的户均持股比例仅次于兴齐眼药。按最新价计算,济民制药的户均持股市值接近190万元。济民药业可流通的筹码较为稀少,当前李仙玉家族还还能不能控制63.64%的股份。而实际上,济民制药真正可供交易的筹码或许更为稀少。

超涨肩上的隐忧

有市场分析人士对证券时报·e公司记者表示,济民制药庄股型态明显,操盘者控制了绝大多数的筹码,令股价持续上涨。否则 ,按当前换手率和成交量来看,在二级市场直接出货不可能 非常困难,操盘者什么都 太好外理四种 具体情况。

同类 案例或可参考天际股份。天际股份今年2月1日——7月12日要素上涨了124%,完后 的7月15日经常 闪崩,7月16日继续大跌,完后 横盘一段时间。8月2日——8月12日,天际股份7个交易日上涨24%,拉升至闪崩前水平。否则 ,8月13日,天际股份再次闪崩,完后 另一个多多交易日一字跌停,8月16日继续大跌近8%。经常 闪崩是四种 激进的出货法律法律法律依据,普通投资者避之不及,会承受较大的损失。还有四种 法律法律法律依据是持续阴跌,如维力医疗,1月底至4月中旬要素上涨1.2倍,完后 阴跌不止,当前股价较前期高点低了25%。

股价超涨完后 的下跌预期,或令济民制药不可能 过会通过的定增方案难以实施。去年11月底,济民制药推出定增预案,拟向不超过10名特定投资者非公开发行股不超过6150万股,募集资金不超过4.49亿元,用于湖北鄂州二医院新建工程项目和偿还银行贷款。鄂州二医院正是济民制药前期并购民营医院之一,因业绩承诺未实现,交易双方正陷入诉讼纠纷。

7月5日,济民制药定增申请获证监会审核通过,目前正在守候正式的核准批文。此次定增为市价发行,定价基准日为发行期首日,发行底价不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。超涨完后 ,参与定增的投资者成本较高,风险也这麼 大。目前,参与定增投资者名单未定,济民制药此次定增的命运未知。

在上市公司层面,济民制药近期颇为不顺,前期收购的两家医院业绩均未达到承诺,而业绩补偿却难以按照当初约定履行。

2016年底,济民制药以2.08亿元的对价,收购浙江尼尔迈特针织制衣有限公司(下称“尼尔迈特”)所持鄂州二医院有限公司(下称“二医院有限公司”)150%股权。一起,济民制药、尼尔迈特对二医院有限公司同比例增资,金额分别为1.36亿元、3150万元。交易完成后,济民制药持有二医院有限公司150%股权。尼尔迈特承诺,二医院有限公司2017——2019年扣非净利润分别不低于2150万元、2646万元、2843万元,累计不低于2150万元、4946万元、7786万元。

实际上,二医院有限公司仅在2017年压线实现业绩承诺,2018年业绩大降,累计实现3386万元,远未达到业绩承诺值。2018年度,济民制药对此次收购计提商誉减值7084万元。按照最初协议约定,尼尔迈特应向济民制药补偿其持有的二医院有限公司20%股权及现金4386万元。今年5月31日,济民制药与尼尔迈特及人太好际控制人王建松等人达成补偿协议,双方约定尼尔迈特将其所持二医院有限公司20%股权在150日内无偿转让予济民制药,并在对赌其日后刚开始了后结合二医院有限公司业绩实现具体情况统一核算现金补偿金额。

尼尔迈特未如期转让二医院有限公司20%股权,济民制药7月31日向法院提起诉讼。证券时报·e公司记者联系了尼尔迈特实际控制人王建松,其组阁 称,不可能 交由律师全权外理相关事项,会让律师联系记者。但截至发稿,王建松所称的律师并未与记者进行联系。

二医院有限公司近期也陷入了诉讼,鄂州二医院(民办非企业单位)此前曾与关联公司一起承担的债务,现在陷入了纠纷。济民制药认为,二医院有限公司与鄂州二医院(民办非企业单位)为不同民事主体,原鄂州二医院(民办非企业单位)的债权债务应由其自身承担。

济民制药2018年初1.26亿元收购六成股权的白水济医院也这麼 完成业绩承诺。按照约定,白水济医院原实际控制人赵选民需向济民制药现金补偿1.35亿元。否则 ,赵选民以补偿金额超过交易对价为由不同意四种 补偿方案。经过协商,最终的外理法律法律法律依据是赵选民全额回购白水济医院150%股权,对价1.26亿元+投资本金为基数按照6.3%/年计算的资金占用利息+白水济民医院2018年度经审计的归母净利润金额。从结果上看,赵选民所付代价远小于最初约定。

此前并购留下一地鸡毛

人太好,在此完后 ,济民制药不可能 日后刚开始了了转型做医院。济民制药曾在2017年年报中直言,报告期内公司利润总额、扣除非经常 性损益的净利润增长,主什么都 不可能 收购的鄂州二医院纳入2017年合并报表。而在2018年二天报预增公告中,济民制药也表示净利润增长原因分析分析着主要与陕西白水县济民医院有限公司和郓城新友谊医院有限公司纳入公司合并报表、鄂州二院有限公司医疗服务收入增加较大有关。

然而,四种 具体情况似乎并未持续太长时间。济民制药在8月6日完后 的10天内连续发布五则公告,均涉及控股子公司业绩承诺补偿和控股子公司收到法院传票及民事起诉状的进展更新。四种 控股子公司什么都 鄂州二医院。

8月2日,济民制药发布公告称,因未履行业绩补偿承诺,公司已将子公司鄂州二医院的原股东浙江尼尔迈特针织制衣有限公司(以下简称“尼尔迈特”)告上了法庭。7月29日,济民制药也公告了一份关于鄂州二医院因涉及一起超过1150万元的还款纠纷的应诉通知书及民事起诉状。

四种 切都跟前几年的一次收购有关。当时,济民制药以2.08亿元收购了鄂州二医院150%的股权。鄂州二医院业绩承诺在2017年、2018年和2019年的扣非后净利润分别不低于2150万元、2646万元和2843万元。然而,该医院2017年与2018年的经审计扣非净利润为2343.08 万元、1041.78 万元,累计未完成约定的业绩目标。根据当时的约定,尼尔迈特应向济民制药补偿其持有的鄂州二医院20%股权及现金4387.06万元。但截至目前,尼尔迈特仍未履行业绩补偿承诺。日前,济民制药状告尼尔迈特已被法院受理。济民制药方面表示,因上述案件尚未开庭审理,尚无法判断此事是否 会对公司损益产生负面影响。

值得注意的是,济民制药除收购鄂州二医院外,去年2月还曾以1.26亿元收购了白水县济民医院公司150%股权。后又次以1.15亿元收购了郓城新友谊医院51%股权,但业绩何必 太理想。

济民制药在2018年年报中表示,扣非净利润较上年度下滑幅度较大,主要原因分析分析着系公司对鄂州二医院和白水济民医院计提商誉减值所致。目前,该公司商誉仍达1.7亿元以上。若所收项目仍不达标,官司纠纷悬而不决,则仍有不可能 冲击到公司业绩。

在当下四种 市场,不到故事却这麼 业绩支撑的股票并总要这麼 好混。济民制药要能走到今天不得不说是另一个多多奇迹,这其中若真有庄家句子,不到说四种 庄家的实力太过牛掰。剩下的问题是,一家这麼 业绩支撑,甚至连故事都没为社 讲的股票究竟会被拉到哪些地步呢?在四种 过程当中,会不让又冒出闪崩的问题呢?不到拭目以待了。

目前,济民制药正在进行非公开增发。今年7月5日,公司非公开发行A股不可能 获得证监会审核通过,此次募集资金主要用于鄂州二医院新建工程项目和偿还银行贷款。本次非公开发行的定价基准日为本次非公开发行的发行期首日。股票发行价格不低于定价基准日前二一个交易日公司股票均价的90%(注:定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量)。最终发行价格将在公司取得中国证监会关于本次发行的核准批文后,按照相关法律、法规和或多或少规范性文件的规定,遵照价格优先的原则,由公司董事会在股东大会授权范围内,根据发行对象申购报价具体情况及竞价结果,与保荐机构(主承销商)协商选着。这麼 ,当济民制药股价被推到这麼 高位的完后 ,是否 又会人们参与定增呢?同样值得观察。